Keerpunt of niet?

Er zijn bepaalde huizen in de financiële wereld waarvoor wij onze bewondering niet onder stoelen of banken verstoppen. Eén van deze analistentoko's is zonder twijfel Gavekal, met uitvalsbasis in Hong Kong.

In hun dagelijkse nieuwsbrief geen zij aan welke de aanzet kan zijn om de vier trends die op dit ogenblik gelden, om te keren of van koers te doen veranderen.

De vier trends van dit ogenblik zijn volgens Gavekal:

1. long US overheidspapier
2. long grondstoffen (inclusief goud)
3. short kredietinstrumenten/verstrekkers
4. short de dollar/long de euro.

Op dit ogenblik wordt het druk binnen deze trends. Iedereen wil op deze vier wagonnetjes in beweging springen.

Het momentum binnen deze trends is krachtig en dat brengt met zich mee dat wedden op een omslag van één van deze vier een vrij kostelijke weddenschap kan worden.

Dus eerder dan trachten te voorspellen, beperkt Gavekal zich tot volgende overpeinzingen:

• de markt is nu zo negatief en er zo van overtuigd dat er een zware recessie in de VS zal komen dat zelfs één enkele verrassing langs de positieve kant  - bijv. tewerkstelling, ISM, woningsector of GDP - in staat kan zijn om een tegenbeweging te ontketenen die momentum beleggers er toe kan dwingen om hun posities snel af te bouwen en het geweer van schouder te veranderen.
• Nog duidelijker zijn de inspanningen die de FED en de Amerikaanse Schatkist tracht te ondernemen om de kloof die bestaat tussen overheidspapier en de obligaties van de Government Sponsored Enterprises te verkleinen. Het lijkt op dit ogenblik het belangrijkste objectief van de FED. Nu wordt vooral getracht om de uitgegeven obligaties van deze GSE's staatwaarborg toe te kennen zodat zij kunnen gebruikt worden als borgstelling bij bepaalde financiële transacties (zoals repo's waarbij obligaties bij de FED worden gedeponeerd in ruil voor geld). Als dit zou lukken dan kan de FED veel meer liquiditeiten in de het systeem pompen dan tot nu toe het geval is, omdat er te weinig overheidsobligaties voorhanden zijn. Bovendien zou de lange termijnrente direct stijgen. De vraag naar deze overheidsobligaties zou direct afnemen. Een hogere rente is dan weer welkom om de inflatoire druk die uitgaat van zo'n gigantische geldcreatie te ondervangen.
• Als dit niet lukken zou dan zijn er nog volgende mogelijkheden: de FED zou zelf rechtstreeks GSE obligaties kopen om de overheidsobligaties in haar bezit te vervangen. Ofwel zou een beroep gedaan kunnen worden op buitenlandse centrale banken om GSE's te kopen en hun voorraad overheidspapier te verminderen.

Hoe reageren op dit ogenblik de GSE's? Want je zou kunnen denken dat als dit plan echt op stapel staat dit een geweldige boost betekenen zou voor een aandeel zoals bijvoorbeeld Fannie Mae of Freddie Mac.

Hmmm, voorlopig is er niet veel te zien...

« vorige pagina Korte Biografie Auteur:
Loerend vanuit het kreupelhout kijkt de wolf naar het spel van stier en beer. Van vele markten thuis zwerft hij rusteloos en zoekend om op het juiste ogenblik toe te slaan. Achter het wolventeam gaan beurspro's schuil met een jarenlange beleggingservaring.

Positie:
Op het moment van publicatie heeft de auteur geen positie in de vermelde waarde(n).